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제 목 : T3+한빛, 게임업계 새로운 강자 되나

작성자 :	등록일 : 2008-05-23 오후 3:22:45

얼마 전, 국내 게임업계의 지각변동이 생겼다. 오디션이라는 굴지의 히트작을 만들어 낸 T3엔터테인먼트가 상대적으로 더 알려진 한빛소프트를 전격 인수하면서 그에 따른 여파와 효과에 대해 업계는 주목하고 있다. 한빛소프트라는, 국내 게임 산업을 초년부터 이끌어 온 게임사가 인수가 된 만큼, 그 여파가 제법 큰 것이다.

지난 19일, T3엔터테인먼트(이하 T3)는 한빛소프트의 주식 26.29%를 확보해 경영권을 인수했다고 밝혔다. 유명 댄스 게임인 오디션 등을 개발한 T3는 지난해 매출 317억 원과 영업이익 191억 원을 달성한 중견 게임 개발사. T3가 한빛을 합병함으로써 T3와 한빛의 합병법인 매출은 1000억 원 대로 뛰어오를 것으로 전망되며, 한 해 매출액으로만 따지자면 NC소프트와 넥슨, NHN의 뒤를 이어 CJ인터넷, 네오위즈게임즈와 함께 2위권 그룹의 합류는 물론 단숨에 ‘넘버5’안에도 들 수 있게 된다.

△ 근래 보기 드문 대형 게임사들의 인수, 합병 사례로 기록될 T3-한빛의 인수 합병.

한빛소프트가 T3에 인수되었다는 사실은 상당히 많은 것을 시사하고 있다. 국내에서 전문 게임 개발 게임사들이 합병을 하는 등의 일들은 있어 왔지만 실질적으로 상당한 규모가 있는 게임사들의 합병은 최초라고 해도 과언이 아니다. 한빛소프트나 급성장했다고는 하지만 T3역시 어느 정도 매출을 기록하고 또 국내 외 시장에서 차지하고 있는 비중이 있었기 때문에 이들의 합병은 상당한 의외로 받아들여지고 있다. 무엇보다, T3와 한빛소프트가 어떤 접합점이 없었다는 점에서 더욱 그렇다.

어쨌든 업계는 T3의 이번 인수가 침체 양상을 보여 온 국내 게임시장에 새로운 호재로 작용하여 전체 시장판도 변화에도 적지 않게 긍정적인 영향을 주기를 기대하고 있다. 빛을 보고 있지는 못하지만 한빛소프트는 다양한 온라인 게임 라인업을 구축했고 양질의 콘텐츠 개발 능력을 시장에 보여 준 T3와의 시너지 효과가 상당할 것이라고 기대하고 있는 것. 퍼블리싱 능력이 없었던 T3의 입장에서 한빛소프트와의 궁합은 업계에서도 주목을 받고 있는 부분임에 틀림이 없다.

그러나 이번 합병에 회의적인 눈길과 여러 의혹에 쌓인 부분들이 여전히 있다. 무엇보다 각별한 파트너십을 구축하고 있다고 여겨졌던 예당온라인인이 타격을 받았고, 이번 합병에 단순히 T3와 한빛소프트만이 있는 것이 아니라 배후가 있다는 이야기도 나오고 있다. 한빛소프트가 운영하던 프로게임단인 한빛스타즈의 매각을 계속 진행한다는 이야기도 업계에서는 탐탁치 않게 보는 것이 현실이다.

아직 완전한 합병(T3와 한빛은 완전 합병은 아직 하지 않겠다는 입장을 밝혔다)을 하지 않은 상황에서 T3와 한빛은 향후 사업에 대한 논의를 하고 있는 상황에서 업계는 이 두 회사의 결합이 어떤 결과물로 돌출될 것인가에 대한 ‘계산’에 촉각을 곤두세우고 있다. 이런 자신들에게 쏠린 업계의 관심에 T3는 최근 기자회견을 통해 신작들을 공개하고 앞으로 자신들의 사업 방향에 대한 프리젠테이션을 진행하기도 했다.

T3가 가지고 있는 최대 장점 중 하나라고 할 수 있는 오디션의 서비스가 한빛온에서 이루어지느냐 이루어지지 않느냐에 대한 여부도 업계가 주목하고 있는 중요 포인트임에 틀림이 없지만, 이 외에도 국내 외 사업에서 부진을 면치 못하고 있던 한빛에 어떤 긍정적인 효과가 닥칠 것인가에 대한 여부도 상당히 관심거리다.

△ 인수 후 T3측이 발표한 신작 라인업 중 하나인 삼국지천.

일단 한빛소프트 측은 T3측이 한빛의 최대주주가 되었다고 해서 당장 두 회사의 합병이 되는 것이라고는 보고 있지 않다고 언급하고 있다. 이번 인수는 어디까지나 양 사가 가진 장점을 최대한 살리고 시너지 효과를 불러일으키기 위한 차원에서 진행되었다는 것을 강조하는 것이다. 그러나 무엇보다 한빛이 이번 T3와의 합병으로 인해 얼마나 많은 시너지 효과를 일으킬 것인가에 대한 주목이 상당히 되는 것 또한 사실이다.

한빛소프트는 2년 연속으로 적자를 기록했으며, 헬게이트 : 런던과 야심차게 시작한 2008년 첫 분기마저 18억 원의 영업 손실을 기록하게 됐다. 기대작으로 ‘초 대박’을 기대했던 헬게이트 : 런던은 기대치를 밑돌고 있고 이제는 그 폭발성이 사라졌다고는 하지만 여전히 꾸준한 매출을 기록하고 있던 스타크래프트를 비롯한 블리자드의 패키지 게임들의 퍼블리싱 계약 종료로 인해 유통을 할 수 없게 되면서 위기감이 계속해서 고조되었다.

이미 한빛소프트는 그라나도 에스파다, 신야구 등 PC패키지 게임 이후 온라인 게임으로 회사의 사업 방향을 전환한 이후 계속해서 부진을 면치 못하고 있었기 때문에 2008년 계속해서 좋지 않은 사업 페이스는 더욱 눈에 띄게 들어왔었던 것이다. 즉, 이번 인수는 최근 영영난을 겪고 있는 한빛소프트와 콘텐츠 개발 노하우는 있지만 게임포털 플랫폼 확보라든가 대형 게임사로 도약을 원하는 T3의 이해관계가 맞아 떨어졌다는 것이 중론이다.

한빛소프트의 입장에서는 획기적인 반전의 계기가 이번 T3와의 인수를 통해 이룩해 냈다고 해도 과언이 아닐 것이다. 경영난에 시달리고 프로게임 구단인 한빛스타즈의 매각을 공개적으로 추진하는 등, 자금난에 시달리고 있음이 공개적으로 드러난 만큼 자금력을 지닌 T3의 힘을 빌려 자금 압박에서 어느 정도 자유로워진다고 볼 수 있는 것이다.

△ 한빛의 자금줄이 숨통이 트이면서, 향후 계획될 신작 라인업들의 활동이 가능해졌다

실제로 자금줄에 대한 숨통이 트였다는 것은 여기저기서 감지되고 있다. 20억 원의 자금을 유상증자로 확보했기 때문에 앞으로 선보일 새로운 신규 프로젝트를 서비스할 수 있는 여력과 마케팅을 다시 재개할 수 있다는 의지가 생겼다는 한빛소프트 관계자의 말처럼, 에이카, 포포밍, 스파이크 걸즈 등 당장 여름 이전 시즌에 등장할 한빛소프트의 라인업을 부담 없이 서비스할 수 있게 되었다.

이렇게 한빛소프트와 T3의 인수는 앞으로 선보이게 될 한빛소프트의 신작 게임들의 서비스에 긍정적인 효과를 받을 수 있을 것으로 업계는 기대를 하고 있다. 주식계에서도 T3의 인수 소식이 들려오자 한빛소프트의 주식이 상승하는 등 벌써부터 좋은 소식이 들려오고 있던 것이다.

업계 일각에서는 “현재는 경영이 어렵지만 다양한 해외 채널을 보유하고 있는 한빛소프트와 잠재적인 개발능력을 갖춘 T3의 만남은 양 사 모두에게 이익이 되는 윈윈 효과가 있을 것”이라며 “침체된 내수시장 탈출을 목적으로 한 중소형 업체들의 인수 합병 논의가 급물살을 탈 가능성이 크다”고 밝혔다.

그러나 T3와 한빛소프트의 인수가 가져 온 긍정적인 효과는 ‘겉으로 보기에’라는 의견도 있다. 무엇보다 인수에 대한 전자 공시에 앞서 이미 시장에서 T3 엔터테인먼트가 한빛 소프트를 인수한다는 소문이 사전에 새나가는 것은 물론, 인수 목적 또한 명확하지 않아 투자자들의 혼란을 부추겼다는 것이다.

T3는 한빛소프트를 인수하면서 20억 원에 달하는 제3배정 유상증자가 포함된 규모로 주식을 확보하기는 했지만 지분 투자를 통한 경영권 참여가 아닌, 대주주인 김영만 대표와 에듀박스 박춘구 대표의 주식 대부분을 매수하는 방식을 택했다. 즉, 예전 그라비티가 일본 겅호에 넘어갈 때와 상황이 비슷하다는 것이다.

△ T3는 투명한 인수과정을 밟았는가?

인수가 확정되기 전부터 T3가 한빛소프트를 인수한다는 소문은 업계에서 나돌고 있었다. 지난 주 플래그쉽 스튜디오에 대한 지분투자에 이어 한빛소프트 산하 프로게임단인 한빛스타즈의 매각 등 한빛 소프트를 둘러싼 이슈는 16일 투자주의종목으로 분류될 정도로 큰 영향을 끼쳤다. 당연히 종가가 하락할 수 밖에 없었던 요인이었던 것이다.

이로 인해 지난 16일 종가 5,610원까지 떨어졌으나 19일에는 공시에 앞서 시장에서 T3가 한빛 소프트를 인수한다는 내용이 흘러나오면서 급반등했다. 일부에서는 공시에 앞서 소문이 흘러나온 부분에 대해 엄연한 공시 위반이라는 주장을 내세우고 있는 것이 이 대목 때문이다.

T3는 계열사를 모두 포함하여 오디션 시리즈와 밀맨 시리즈, 오르카 온라인 등의 라인업을 갖추고 있기는 하지만 오디션을 제외하면 이렇다 할 성과를 거둔 온라인 게임이 없는 것이 사실이다. 때문에 모회사로부터 끌어온 투자 금액을 불확실한 신규 게임 개발에 투자하기보다는 이미 기서비스 중인 작품들을 많이 보유한 중소 규모의 게임 포털을 노리는 것이 현실적이라는 판단이 주효했던 것으로 보인다.

이로 인해 T3 측이 웹젠을 인수하기 위해 막판 협상을 끌었으나, 이것이 실패하자 차선책으로 한빛소프트를 지목했다는 소문이 설득력을 얻는 대목이다. 일부 투자자들은 기업 가치적 측면에서 2배의 가치를 지닌 회사가 인수된 것이 정상이라고 생각할 수 있겠냐며 의구심을 제기하고 있다.

△ T3는 800만 회원이 가입되어 있는 한빛온을 얻게 되었다

이와 함께, 이번 인수의 배후에 중국 게임업체가 있다는 주장이 업계 일각에서 나돌고 있어 잡음을 일으키고 있다. 한빛소프트는 지난 19일 지분 매각 발표와 함께 주주총회를 공시했다. 그 중 주총 안건으로 공시된 신규 이사 선임 명단에 중국 게임업체 더나인의 박순우 부사장 이름이 올라 있는 것이 의혹의 발단이 된 것. 이 때문에 더나인이 한빛소프트의 실질적인 인수 배후로 지목받고 있다.

더나인은 현재 블리자드의 ‘월드 오브 크래프트’를 서비스 하는 등 주목받는 중국 최대의 게임 퍼블리싱 업체다. 더나인은 T3 대주주인 지텐엔터네인먼트에 최근 3800만 달러를 투자했고, 10% 상당의 지분을 확보한 바 있다. 이에 따라 업계에서는 더나인의 투자 자금이 T3의 한빛 인수자금이라는 설이 나돌고 있다.

물론 T3측은 이러한 업계의 주장이 사실과 다르다고 밝혔다. T3측은 “더나인의 지분 보유액이 T3의 경영에 참여하기에는 미미한 수준인 10% 정도”라며 “오디션1이 나인유에서 서비스 되는 데 따른 오디션2의 중국 서비스 강화를 위한 전략적 제휴였을 뿐”이라고 밝혔다.

또한 더나인 박순우 부사장의 한빛소프트 이사 선임과 관련해 T3는 “한빛소프트의 중요한 파트너인 미국 플래그십과의 우호적 관계를 유지하고 향후 협상에서 유리한 고지를 확보하기 위한 카드이기 때문에 선임했다”고 밝혔다. 박 부사장은 한빛소프트 재직 시절 플래그십과의 관계를 구축한 인물이다.

아울러 더나인으로부터의 투자 금액이 한빛소프트 인수에 사용된 것이 아니냐는 주장에 대해 T3는 “더나인의 투자가 이루어지기 전에 이미 T3엔터테인먼트는 보유 현금액이 400억원을 넘는 수준이었다”고 밝히며 루머를 일축시켰다.

△ T3와 한빛의 인수, 합병의 효과는 어떤 영향을 미칠 것인가?

T3는 지난 20일 기자회견을 열고 인수에 대한 여러 의혹 등을 해소시키려는 모습을 보였다. 또한 잡음이 일었던 기존 예당온라인과 주력 게임인 오디션의 퍼블리싱 관계에 대해서도 오디션1은 물론, 2까지 협력 체계를 강화하겠다며 각종 루머를 잠재우기 위해 애쓰는 모습이었다. 그러나 한빛소프트의 산하 프로게임단인 한빛스타즈의 매각에 대한 문제와 함께 우회 나스닥 상장, 중국 측 투자금액의 불투명성 등이 계속해서 제기되고 있다. 예당온라인은 아무것도 하지 않고 이번 매각 과정에서 주식 시장에서 쇼크를 받고 하락세를 거듭하고 있다.

근래에 보기 드문 국내 게임사들의 인수, 합병 사례로 기록될 T3엔터테인먼트와 한빛소프트가 앞으로 어떤 형식으로 국내 업계에 영향을 미치게 될지 주목된다.